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永泰能源(600157)公司简评报告:半年报业绩增长 电力板块同比扭亏

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永泰能源(600157)公司简评报告:半年报业绩增长 电力板块同比扭亏

来源:
首创证券股份有限公司
日期:
2023年8月23日
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事件:公司发布2023 年半年度业绩公告,2023 年上半年实现营业收入139.82 亿元(-15.70%,经调整,下同),归属于上市公司股东的净利润为10.13 亿元(+31.45%);归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10.05 亿元(+27.29%),实现基本每股收益0.05 元(+31.41%)。

煤炭业务量增价减收入有所下降,产能还有增长空间。根据公司公告2023 年上半年主要经营数据显示,2023 年上半年公司煤炭业务实现销售收入58.35 亿元(-15.53%),营业成本为25.62 亿元(-0.68%),毛利率为56.09%(-6.56pct)。实现原煤产销量分别为604.94/608.52 万吨(+16.61%/17.75% ),洗精煤产销量分别为162.78/157.56 万吨(1.64%/2.51%)。2023 年上半年炼焦煤价格整体下行,根据Wind 数据显示,23 年上半年京唐港山西产主焦煤均价为2242.60 元/吨(-26.49%),销量同比增加价格同比下行,导致公司上半年收入有所下降。截至目前,公司拥有15 座在产矿井,产能合计1100 万吨/年。公司海则滩600 万吨/年动力煤煤矿正在建设中,预计2027 年达产,将大幅增加公司煤炭产能,提升公司盈利水平。

电力业务板块成本下降,实现扭亏为盈。根据2023 年上半年公司经营数据公告显示,公司电力业务板块营业收入77.01 亿元(+3.27%),营业成本71.93 亿元(-6.01%),毛利率6.60%(+9.22pct),上半年发电量170.72 亿千瓦时(+1.41%),上网电量为161.65 亿千瓦时(+1.26%)。

2023 年公司所属燃煤电厂长协煤签约实现全覆盖,上半年长协兑现率不断提高,成本端的压力得到有效缓减,此外公司科学合理掺烧经济煤种降低成本以及参与深度调峰、调频增加收入,成本降低而收入增加公司上半年电力业务实现扭亏为盈,有效提振了公司业绩。

持续推进全钒液流储能发展。公司所属敦煌市汇宏矿业开发有限公司一期3,000 吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线已于2023 年6 月29 日举行开工建设仪式。该项目是目前国内单条规模最大、自动化程度最高、环境最友好的石煤提钒生产线,一期工程主要包括:一座生产规模40 万吨/年的露天采矿场、一套生产规模40 万吨/年的井下采矿系统和一座年产3,000 吨高纯五氧化二钒选冶厂及脱碳、余热发电项目,预计将于2024年下半年投产。1000MW 大容量全钒液流电池及相关产品生产线一期工程(300MW)如期开工建设,预计于2024 年下半年投产。公司依托现有煤电互补经营格局,加快储能转型发展,积极探索新能源转型。

盈利预测以及投资评级:预计公司2023 年-2025 年归母净利润分别为23.1/23.3/23.7 亿元,当前股价对应PE 为13.9/13.7/13.5 倍。考虑公司煤电一体,经营稳定,煤炭产能增长还有空间,维持公司增持评级。

风险提示:经济下行风险,煤炭产销量下滑以及价格超预期下跌,电力业务恢复不及预期、新能源发展不及预期等。

 

 

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